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                                                                  天齐彩票appCTRL+D收藏本站    您好!欢迎来到uixhhz.cn

                                                                  首页 > 天齐彩票app >  正文

                                                                  安信策略:科創板終將引領「新核心資產」崛起

                                                                  本文由:刘婉娜 编辑 2019年07月21日 21:00 独家解读33752 ℃

                                                                  【31省上半年收入榜】

                                                                  當前市場流動性充裕﹡∵,金融風險總體可控π↑。7月19日∟♀,國務院金融穩定發展委員會召開第六次會議〇,會議強調∵,我國經濟金融風險總體可控∟⊙,重要金融機構運行穩健〇,居民儲蓄率較高π♂☆,處置風險能力較強〇□↑。要繼續實施好穩健貨幣政策∵♂?,適時適度進行逆周期調節□,保持流動性合理充裕☆。把握好處置風險的力度和節奏♂♀,堅持在推動高質量發展中防範化解風險〇☆,及時化解中小金融機構流動性風險∟⊿,堅決阻斷風險傳染和擴散▽。深化金融供給側結構性改革﹡,加快完善金融體系內在功能﹡⊙∵,形成實體經濟供給體系、需求體系與金融體系之間的三角良性循環♂。要把加強黨的領導和培養專業主義精神結合起來♂,進一步提升服務實體經濟的能力、防範化解金融風險的能力、適應國際化的能力、發展金融科技的能力和金融機構治理能力∴∟□,充分調動各方面積極性△?◇,共同做好工作♀。

                                                                  從結構上看♂﹡⊿,新經濟活力回升⌒,高技術製造業加快發力∵。二季度GDP分項中∟♂,信息傳輸、軟件和信息技術服務業GDP同比增長20.1%∟,較GDP增速快13.9個百分點↑♀◇,持續保持高速增長態勢▽。工業增加值中⌒♀,6月♂﹡◇,高技術製造業增加值同比增長9.0%♂,快于規模以上工業3.0個百分點☆,佔全部規模以上工業比重為13.8%⊿♂,比上年同期提高0.8個百分點┊◇〇。固定資產投資中∟〇□,高技術製造業和高技術服務業投資同比分別增長10.4%和13.5%?☆,增速分別快于全部投資4.6和7.7個百分點∵。智能手機□,集成電路?⊙◇,工業機械人等產量也較一季度降幅縮窄┊〇。

                                                                  金融對外開放有序推進∴◇⊿,有望進一步引入增量資金♂。7月20日下午π◇,央行網站發佈關於進一步擴大金融業對外開放的有關舉措┊,其中包括允許外資機構在華開展信用評級業務時⊙?,可以對銀行間債券市場和交易所債券市場的所有種類債券評級;允許外資機構獲得銀行間債券市場A類主承銷牌照;進一步便利境外機構投資者投資銀行間債券市場⊙。整體來看∴⊿∵,我們認為當下處於這樣一個經濟背景:經濟平穩放緩⌒┊♀,二季度部分投資者有些擔心滯脹♂,下半年這部分擔憂緩解;無論降不降基準利率♀〇♂,無風險收益率是比較低的♂♂,流動性是足夠寬鬆的♂,風險偏好最差的時候應該過去◇⊿,政策支持科技∟,便利併購重組□,中小創增速同比反彈﹡◇。

                                                                  從行業分佈來看?♂⊿,首批25家公司分佈於新一代信息技術、新材料、生物和高端裝備製造四大領域⊙∟☆。其中△﹡,新一代信息技術產業數量最多♀∵,達到13家◇,比例超過一半▽⊙?。生物產業數量最少□☆〇,僅2家⌒↑。

                                                                  ■風險提示:1. 貨幣政策寬鬆不及預期π,2.全球經濟低於預期□↑,3.美股超預期下跌等正文本周市場整體呈現震蕩格局□⊿,結構上中小創表現優於主板♂﹡↑。全周上證綜指♂,中小板指和創業板指漲跌幅分別為-0.22%┊,-0.01%和1.57%↑┊,創業板指相對主板超額收益明顯?〇。從行業指數來看◇⊙,農林牧漁(3.59%)、房地產(2.72%)、有色金屬(2.41%)、綜合(1.69%)、機械設備(1.00%)等行業漲幅居前;家電(-3.54%)、食品飲料(-3.15%)、休閑服務(-1.88%)、醫藥生物(-1.71%)、紡織服裝(-1.24%)等行業跌幅居前△。我們在上周周報指出♂,目前結構上♂,中小創有望階段性佔優△,本周的市場表現也再次驗證了我們的觀點△〇♂。

                                                                  1、經濟平穩放緩π,結構體現優化本周統計局公布二季度經濟數據△△,受到4⊿♂,5月份經濟走弱影響⊙,二季度經濟數據有所下滑♂,但是6月經濟數據超市場預期⊿∵,市場悲觀預期有所修復♂,而從結構上看♂,新經濟活力有所回升⌒,高技術製造業加快發力↑。統計局15日公布數據顯示﹡,中國2019年二季度GDP同比6.2%∟,預期為6.3%▽〇◇,前值為6.4%□。上半年固定資產投資同比增長5.8%∟♂,預期5.5%⊿﹡﹡,1-5月增速為5.6%↑♀↑。上半年房地產開發投資同比增長10.9%∵,1-5月增速為11.2%☆☆。6月規模以上工業增加值同比6.3%∟┊⌒,預期5.2%〇π△,前值5%∵。6月社會消費品零售總額同比增長9.8%﹡△⊿,預期8.5%∵◇♂,前值8.6%☆┊。從6月數據來看♂,固定資產投資π♀▽,工業增加值和社會消費零售均超市場預期☆♂⌒,整體市場悲觀預期有所修復∵☆。考慮到上周公布的金融數據已經率先企穩⌒,下半年經濟下行壓力有望階段性緩解♂﹡↑。

                                                                  中期來看▽◇〇,對於A股市場總體而言〇☆,「做好自己的事」是決定下一階段市場空間的核心因素⊙♀,如果減稅降費﹡┊↑,國企改革﹡⊙,金融供給側改革∟△,以及土地改革等政策能夠推向縱深♂☆⊙,A股有望迎來戰略性大機會▽□▽。

                                                                  天齐彩票app

                                                                  我們認為□,科創板從戰略高度到公司質地都完全有望超過彼時的創業板∟┊♂,科創板的成功也將對A股的優質科技公司的市場表現帶來正面的帶動作用♂。

                                                                  3.2. 科創板不乏優秀公司☆⊿↑,資本市場將助力從優秀到卓越科創板並不缺乏優秀公司⊿☆,首批科創板公司很多都是在在各自的細分領域擁有較高的行業地位∴。例如┊,瀾起科技是內存接口芯片領域全球領先企業⊿⊙?,2018年市佔率已達45.6%;中國通號則是軌道交通控制系統龍頭△〇,2018年國鐵控制系統中標份額超過60%♀⊿⊿,城軌地鐵累計中標份額約40%∴♂,排名行業第一;安集科技打破了國外廠商對集成電路領域化學機械拋光液的壟斷♂﹡,實現進口替代;方邦股份具有自主知識產權電磁屏蔽膜∵△♀,擁有核心技術♂⊿,在全球擁有重要的市場地位?↑?。

                                                                  從個股的角度來看△♀▽,重倉股投資集中程度上升﹡♂,成長科技龍頭配置價值並未受行業減持而削弱∵。2019Q2主動型基金重倉股持股總市值前20的個股包括貴州茅台、中國平安、五糧液、格力電器、招商銀行等∟,持股總市值1998.2億元(前值1459.01億元)┊▽△,占股票投資比重39.82%(前值32.14%)◇↑,從佔比的角度來看較2019Q1集中趨勢增強◇△。而對於科技成長板塊∵,行業龍頭的配置價值並未受行業減持而削弱∟◇,反而進一步在增強﹡。以計算機行業為例⊙,「抱團」現象再度歸來∵?□,持倉趨於集中◇☆▽。在絕對指標方面?,2019年Q2基金前十大重倉股中的計算機公司數量為108家♀〇∵,低於2019年Q1(2017年Q2-2019年Q1分別為89家、96家、89家、101家、102家、91家、103家、118家)∟↑。基金重倉的這108家計算機板塊公司絕大多數都出現了持倉上升↑,僅有44家持倉下降;在相對指標方面♂﹡☆,持倉市值前十大公司的市值佔比為49.55%♂,較2019Q1時的47.55%有所提升⊙□□,持倉市值前二十大公司的市值佔比為73.51%⊙,也高於2019Q1時的71.44%∴▽⊙,說明此前籌碼向持倉市值較大公司集中的「抱團」趨勢再度歸來♂∵,持倉趨於集中∴∴▽。(以上研究結論來自安信計算機團隊♂。)

                                                                  【安信策略】科創板終將引領「新核心資產」崛起來源:陳果A股策略投資要點整體來看⊿,當前整體經濟平穩放緩〇▽?,流動性充裕⊿,風險偏好最差的時候已經過去﹡,政策支持科技⊿◇,便利併購重組↑,科技核心資產配置價值凸顯;盈利增速同比反彈△□⌒,結構上科創板、中小創有望階段性佔優⊿□。行業配置重點關注通信、電子、計算機等〇,結構性主線建議關注科創板可比映射公司、華為產業鏈、中報超預期公司、國企改革、上海自貿區等∴。

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                                                                  3.3. 科創板成功將有帶動效應∵⊿?,下階段重視科技類核心資產通過回顧09年創業板第一批28家公司上市前後市場的表現我們可以發現⊙,以電子/計算機/軍工等為代表的成長性行業完成了漂亮的「逆襲」┊┊〇。

                                                                  目前π⌒,中小創業板配置水平均低於歷史平均▽⊿〇。Q2國內普通和偏股型基金加倉主板∵♀,創業板和中小板減持▽。具體而言♂∴↑,2019Q2主板配置凈增倉5.02pct⊿⊙〇,中小板凈減倉3.52pct⊙,創業板凈減倉1.51pct∵♀┊。其中⊿□⌒,主板配置仍高於歷史平均水平﹡⊿⊙,中小板和創業板配置比例依然偏低∴∟☆。

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                                                                  中期來看◇↑△,對於A股市場總體而言∵┊♂,「做好自己的事」是決定下一階段市場空間的核心因素□?♂,如果減稅降費⊿△π,國企改革♀▽☆,金融供給側改革⊙〇﹡,以及土地改革等政策能夠推向縱深♀▽□,A股有望迎來戰略性大機會♀?∴。

                                                                  整體來看∟⊿,當前整體經濟平穩放緩□□,流動性充裕↑⊿,風險偏好最差的時候已經過去□♀∴,政策支持科技?,便利併購重組⊿,科技核心資產配置價值凸顯;盈利增速同比反彈♀⌒,結構上科創板、中小創有望階段性佔優♂。行業配置重點關注通信、電子、計算機等▽☆,結構性主線建議關注科創板可比映射公司、華為產業鏈、中報超預期公司、國企改革、上海自貿區等♀。

                                                                  天齐彩票app

                                                                  從行業的角度來看π┊♂,首先我們從歷史倉位水平比較⊙☆,我們發現通信、計算機、電子、軍工、汽車等低於歷史平均配置水平↑?⊙。分行業角度來看♀┊, Q2國內普通和偏股型基金增持的行業主要在消費和金融類領域π♂,例如食品飲料(+4.71pct)、家電(+1.62pct)、銀行(+0.76pct)、餐飲旅遊(+0.34pct)、商貿零售(+0.24pct)、非銀金融(+0.11pct)等行業增持明顯▽♀△。值得注意的是在抱團效應的發酵下▽▽,食品飲料配比(19.71%)達到歷史峰值∟,家電(7.03%)和農林牧漁(3.40%)配比則遠超歷史均值(分別為4.82%和1.80%)∴⌒。Q2電子(-1.18pct)、通信(-0.53pct)、計算機(-0.06pct)等行業再次出現減持♂☆。此外π□,Q2周期型行業減持環比Q1出現放緩┊,交運(+0.62pct)、有色(0.53pct)和建材(+0.18pct)成為少數被逆勢增持的周期型行業▽◇。從歷史配置的角度來看⌒,基礎化工、建築、電力及公用事業、汽車、電子元器件、計算機、機械、房地產、通信、有色金屬、國防軍工、輕工製造等行業低於歷史平均配置水平◇。

                                                                  中期來看⊿⊙,對於A股市場總體而言∵▽,「做好自己的事」是決定下一階段市場空間的核心因素﹡∟,如果減稅降費∴⊙♂,國企改革△,金融供給側改革♂⌒♂,以及土地改革等政策能夠推向縱深□,A股有望迎來戰略性大機會⌒┊。

                                                                  新浪聲明:新浪網登載此文出於傳遞更多信息之目的?,並不意味着贊同其觀點或證實其描述♀△。文章內容僅供參考┊,不構成投資建議〇。投資者據此操作﹡,風險自擔◇♂。免責聲明:自媒體綜合提供的內容均源自自媒體♂♀,版權歸原作者所有↑,轉載請聯繫原作者並獲許可∵。文章觀點僅代表作者本人↑⌒,不代表新浪立場⌒。若內容涉及投資建議◇▽⊿,僅供參考勿作為投資依據⌒◇∵。投資有風險▽♀,入市需謹慎⊿⊙。

                                                                  3、科創板拉開序幕▽π◇,重視科技類核心資產3.1. 科創周一開市交易♀∵▽,首批公司集中於「新經濟」、「硬科技」領域下周一7月22日♀♂,作為資本市場改革里程碑的科創板即將開市交易⊿┊♂,從2018年11月5日宣布科創板設立並試點註冊制到7月22日正式開市∟,一共歷時259天♂↑,科創板的推出將提升金融市場直接融資比例♀,助力科技創新行業加強研發投入▽♂♂,促進中國經濟新舊動能轉換↑,為經濟結構轉型提供有力支持↑。

                                                                  整體來看↑,我們認為當下處於這樣一個經濟背景:經濟平穩放緩▽♀,二季度部分投資者有些擔心滯脹☆⌒〇,下半年這部分擔憂緩解;無論降不降基準利率♂,無風險收益率是比較低的↑♀,流動性是足夠寬鬆的π□,風險偏好最差的時候應該過去♀△⌒,政策支持科技〇,便利併購重組△?,科技核心資產配置價值凸顯;盈利增速同比反彈∴☆〇,結構上科創板、中小創有望階段性佔優▽⊿⌒。行業配置重點關注通信、電子、計算機等♀∟◇,結構性主線建議關注科創板可比映射公司、華為產業鏈、中報超預期公司、國企改革、上海自貿區等∵。

                                                                  2、機構消費配置達到歷史極值水平「抱團」後續空間有限?┊,建議考慮目前倉位較低的科技成長板塊∟π。截止7日20日▽,全部基金二季報披露完畢∵∴⊿。我們以普通和偏股型基金為樣本來觀察資產配置情況:Q2主板增持?,中小創減持♀〇。分行業看↑△,Q2增持的行業主要在消費和金融類行業⌒⊙☆,減持的行業主要集中在成長領域♂▽⊿。值得注意的是在Q2「抱團」效應的發酵下⊙,國內機構投資者對消費的配置達到峰值♀⌒⌒。具體而言⌒♂♂,國內普通股票型和偏股混合型基金對消費類行業持倉比例首次突破50%??,達到51.01%⊿,較Q1增配5.1%△,達到新一輪歷史最高峰⊙∵,遠高於近年來平均水平38.34%▽⊙。因此∟↑,我們認為消費「抱團」的後續空間不大⌒?⌒,此時考慮目前倉位比例較低的板塊或許是一個更好的選擇π↑。考慮到成長行業在下半年業績修復趨勢確定性較強且具有相對優勢(詳見此前外發的專題報告《「欣喜」和「不安」┊♂,哪個更多一點♂♀?——基於創業板中報預告的觀察與判斷》)♀,建議未來加倉向科技成長板塊靠攏∟☆,重點可以關注計算機、通信、電子等行業??〇,優選行業龍頭公司◇。

                                                                  ( 郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。 )

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